同是地产股，A股与港股走势为何南辕北辙
已有 349 次阅读 2018-11-01 15:57年初至今，A股与港股房企股价走势大相径庭，形成鲜明对比。
长江证券统计，截止本周一，A股房企今年平均跌幅约2%，而港股房企年初至今平均涨幅接近24%，不少在港上市的房企近一个月股价突破了早前高点。
具体来看，A股房产股价在经历了1-2月的宽幅波动后，走势不断下跌，申万房地产指数年初至今累计下跌逾10%；与之相对应的，港股部分股价屡创历史新高，世茂房地产今年涨幅高达49%，昨日盘中突破前期高点，达26港元/股；龙光地产也在5月下旬突破了股价高点。
尽管港股房产销售额年初至今累计增速同比40%高于A股相应板块的23%，但这并不足以解释为何二者走势差别如此之大。而且，即使是同一家公司，其在不同市场股价表现也大相径庭。
以同时在两地市场上市的房产公司万科为例，其在A股股价同比下跌12个百分点，然而港股却仅有小幅波动。本对应同一块资产的母子公司，新城发展控股（港股）股价明显好于新城控股（A股）。
股价走势分化源于市场特点差异
长江证券认为，两地市场走势差异如此之大，主要是因市场特点不同。由于A股市场更加注重行业整体的政策与资金环境，房企同质化程度较高，在行业下行期时板块beta起核心作用；港股相比A股市场更注重企业自身经营状况，因而个股的alpha更被市场关注。
从市场走势看来，不难发现，在政策宽松周期，地产板块往往呈上行趋势，行业上行节点均伴随着宽松政策的出台；当地产政策处在紧缩周期时，虽然个股可能跑出超额收益，但资金环境紧张使得地产难以取得相对收益。
从业绩与股价表现的关系来看，港股房企两者的相关性也高于A股房企。横向对比A股、港股市场，2015-2017年两地房产利润均大幅上扬，但A股房企股价涨幅与销售额增速相关性的波动较大，而港股房企股价涨幅与销售额增速基本呈现正相关趋势。
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